La bonne tambouille des millionnaires de Grand Frais
Grand frais, 350 magasins, 2,7 milliards d'euros de chiffre d'affaires, connait une croissance quasi ininterrompue depuis sa naissance
En 2021, six fonds d'investissement se disputaient la chaine d'épicerie Grand Frais . Ils étaient prêts à mettre jusqu'à 3,2 milliards d'euros (16 fois l'Ebitda!). L'affaire ne s'est pas faite, car Ardian en espérait davantage. Le fonds possédait déjà 60% de sa composante principale, Prosol, acheté en 2017 pour 1,5 milliard d'euros... Cette fois, le site d'information l'Informé nous apprend qu'une autre des trois composantes du groupe, les boucheries GROUPE DESPI, dirigées par Laurent et David Despinasse, est à vendre. C'est l'occasion de revenir sur ce groupe... complexe
Grand frais, distributeur d'épicerie, de boucherie et de légumes frais (CA : environ 2,7 milliards d'euros pour 350 magasins), connait une croissance quasi ininterrompue depuis sa naissance, il y a trente ans. Mais l'enseigne, une des trois préférées des Français, souffre d'une gouvernance byzantine: accrochez-vous!
La structure du groupe ? Un cauchemar savamment organisé
Grand Frais a été créée par Denis Dumont (182ème fortune de France, avec 700 M€ gérés depuis la Suisse). Elle est centrée autour de Prosol, en charge de la crèmerie, de la poissonnerie, des fruits et des légumes. Mais Prosol s'est adjoint deux partenaires. Les Bahadourian (groupe Euro Ethnic Foods, 104e fortune avec 1,2 Md€, exilé en Suisse, eux aussi) pour l'épicerie. Ces Lyonnais d'origine arménienne ont cédé 60% de leurs parts à PAI Partners plus d'1 Md€, en 2020. Ce fonds est aussi le seul à avoir fait des propositions concrètes, accompagné par un autre fonds, Intermediate Capital Group (ICG), pour reprendre Prosol, l'entité de Denis Dumont, avec une offre à 2,6 Md€.
Enfin, il y a les Despinasse, des bouchers lyonnais (GROUPE DESPI, 200e fortune avec 650 M€), présents dans environ 60 % des Grand Frais. Leurs boucheries réalisent environ 650 M€ de chiffre d'affaires, pour 80 M€ d'Ebitda. Ce qui les valoriserait autour entre 700 et 900 M€...
Mais c'est pas fait. Le montage risque d'être compliqué car la structure du groupe est un cauchemar savamment organisé. En créant ce nouveau concept alliant le charme d'une halle de marché et la praticité d'un supermarché, Denis Dumont a aussi monté une belle usine à gaz! Elle fait intervenir son holding Prosol et les sociétés de ses partenaires, EEF et Despi, tout en maintenant distinctes les trois sociétés uniquement liées par un groupement d'intérêt économique (GIE).
Pire, chaque magasin Grand Frais créé est lui-même un GIE, issu des filiales des trois groupes. L'organigramme est si complexe que Carrefour et le trio Moez Zouari, Xavier Niel, MatthieuPigasse (les syndicats, CGT en tête, aussi, d'ailleurs) s'y sont cassé les dents...